Monetary System Monitor — MV=PY · G5 · snapshot 04/09/2026

Périmètre : 🇺🇸 États-Unis · 🇪🇺 Zone Euro · 🇬🇧 Royaume-Uni · 🇯🇵 Japon · 🇨🇳 Chine

M · V = P · Y
M masse monétaire · V vélocité · P niveau des prix · Y production réelle. Identité comptable de Fisher — toute variation de M·V se reflète dans P·Y. Quand V baisse (thésaurisation), une hausse de M ne transmet pas mécaniquement aux prix : ça explique l'écart QE post-2008 vs inflation 2009-2020, puis le rattrapage 2021-23.

Lecture macro · Septembre 2026

Régime actuel — désinflation interrompue, pause coordonnée des banques centrales. Le choc énergétique consécutif aux tensions au Moyen-Orient a relancé l'inflation headline (US 3,8 %, EZ 3,0 %, UK 3,3 %), forçant Fed, BCE et BoE à interrompre le cycle de baisses. La BoJ poursuit sa normalisation prudente (0,75 %), la PBoC est le seul assouplisseur net du G5 (RRR ‑50 bp, repo 1,4 %).

Lecture MV=PY. M reste élevée (héritage QE), V se redresse depuis le creux de 2020 mais reste en-dessous des niveaux pré-pandémiques (M2V US ≈ 1,41). Le P·Y est donc tiré par P (énergie + services) plus que par Y (GDP US Q1 +1,6 % révisé, EZ croissance molle). Un retour de V sans contraction de M serait le scénario inflationniste à surveiller.

Dissensions. FOMC 8-4 (record depuis 1992), BoJ 6-3 (hausse à 1 % réclamée par 3 membres), BoE 8-1. Les comités sont fracturés — signal d'incertitude sur la fonction de réaction.

Taux directeurs G5 — niveau actuel

Inflation headline (YoY %)

Croissance masse monétaire (YoY %)

Tableau de bord G5 — synthèse

ZoneBanque centraleTaux directeur InflationM2/M3 YoYStanceProchaine décision
🇺🇸 États-Unis Federal Reserve 3,50–3,75 % 3.3 % 5.4 % Easing actif n/a
🇪🇺 Zone Euro Banque centrale européenne 2,25 % 2.9 % — Pause hawkish n/a
🇬🇧 Royaume-Uni Bank of England 3,75 % 3.3 % 3.0 % Pause, 1 dissident pour hausse 18 juin 2026
🇯🇵 Japon Bank of Japan 0,75 % 2.8 % 2.1 % Normalisation 16–17 juin 2026
🇨🇳 Chine People's Bank of China 3,00 % (LPR 5y 3,50 %) 0.3 % 8.3 % Easing actif suivi continu